2024年3月13日，新三板挂牌公司今大禹开启了向北交所IPO的征程。然而，随着一个月后收到的问询函，这条路愈发变得曲折。引发广泛关注的核心问题，围绕其第一大客户华陆科技，种种质疑似乎浮出了水面。

　　自2023年初以来，华陆科技便成为今大禹最重要的合作伙伴。但不久前的交易数据显示，该公司与今大禹之间的关系显得异常微妙：华陆科技于2023年两次参与今大禹的定增，合计认购了13.51%的股份，迅速晋升为其第二大股东。这一波巨额投资的背后，隐藏着一系列利益输送和潜在利益安排的疑虑。

　　在过去的几年中，今大禹的主营业务收入面临下滑危机，然而华陆科技却在2023年前三季给今大禹带来了0.71亿元的销售额，占到31.93%的营收比例，成为公司的第一大客户。北交所对此提出了质疑，询问今大禹是否经历了客户流失与业务萎缩，是否存在虚构业绩的可能。此外，今大禹在销售费用和销售人员规模方面的数据也引发了监管机构的关注，对比同类公司，其销售费用率明显偏低。

　　不止华陆科技，另一重要客户新疆新业的存在也为今大禹增添了更多疑问。新疆新业在过去四年中连续位列今大禹的前五大客户中，且多次通过与华陆科技的关联交易购入服务。网络上的招标信息显示，新疆新业的招标程序存在一些不寻常的情况，流标后高门槛的二次招标也让人质疑这一过程的公正性。

　　在回应北交所问询时，今大禹一直未能清晰交代与华陆科技的交易背景、合规性及价格公允性等问题，这使得市场对其独立性产生了不小的疑虑。投资者愈加关心的是，今大禹的规模扩展究竟是实打实的市场拓展，还是通过资本游戏构筑的泡沫？

　　综上所述，今大禹的IPO之路已然成为了众多投资者关注的焦点。一系列复杂的客户与供应商关系交织在一起，使得未来的走向充满不确定性。在资本市场的浪潮中，今大禹是否能脱颖而出，仍需时间来验证。返回搜狐，查看更多